El miércoles 23/05 el Banco Central de Brasil provocó una de las mayores caídas del año para la cotización del dólar en reales, y mantuvo la presión el jueves 24/05. De acuerdo con datos del Banco Central, la semana pasada, los inversionistas extranjeros retiraron de Brasil US$ 2.800 millones en aplicaciones financieras diversas. Desde el comienzo del mes hasta el viernes pasado, el flujo de recursos financieros, aplicaciones en acciones y renta fija, asciende a US$ 5.200 millones. Comparandose los primeros 18 días de mayo con el mismo período en abril, los retiros saltaron 453%. La situación del flujo cambiario no es más grave porque el dólar alto favorece a los exportadores. De lo contrario sería una situación crítica. El déficit global en el mes está en US$ 1.500 millones, atenuado por la entrada de dinero a través de la venta de productos brasileños en el exterior.
Hoy los brasileros comienzan a desconfiar del real.
El movimiento de salida de inversores extranjeros de Brasil, y la profundización de la crisis en Europa, provocó que el dólar llegara el miércoles 23/05 a R$ 2,106, el valor más alto en 3 años. Esto llevó al Banco Central (BC) a una nueva intervención en el mercado: la autoridad monetaria vendió US$ 1.300 millones de la moneda estadounidense en el mercado futuro -el llamado swap cambiario tradicional- y evitó una mayor cotización del billete verde en reales. Con la actuación del BC, que asciende a US$ 4.100 millones desde el viernes 18/05, el dólar cerró el miércoles cotizando a R$ 2,039, en caída de 1,97%, la 1ra. baja en 9 sesiones y el mayor retroceso en 4 meses.
El jueves 24/05 continuó la presión bajista del Banco Central (BC), con declaraciones y actuando en el mercado, logrando una pausa en el movimiento de alza en el precio de la moneda estadounidense, que había llevado al dólar contado a más de R$ 2,10.
Pasado el mediodía del jueves 24/05, las cotizaciones del dólar en reales, tipo comprador y tipo vendedor, son:
Dólar Comercial 2,0390 / 2,0410 (+0,09% respecto al cierre anterior).
Dólar Turismo 1,9600 / 2,1700 (-1,36)
Dólar Médio Ptax BCB 2,0378 / 2,0384 (-2,07%)
El miércoles 23/05 fue el gran derrumbe, y el dólar comercial cerró a R$ 2,039 a la venta (-1,97%), en su 2da. mayor caída porcentual en lo que va del año. En la máxima del día, sin embargo, la moneda fue a R$ 2,106 (1,25%).
En la Bolsa de Mercaderías y Futuros (BM&F), el dólar a junio perdió 2,50%, cerrando a R$ 2.043, después de un tope de R$ 2.111 (+0,74%).
La tendencia continuó el jueves 24/05.
La autoridad monetaria ofreció swaps cambia cambiarios (operación equivalente a la venta del dólar en el mercado futuro), y durante la presentación del Boletín Regional del Banco Central, en Curitiba (Paraná), el director de Política Económica del Banco Central, Carlos Hamilton, afirmó que el exceso de volatilidad en la paridad es preocupante.
Los swaps y el discurso de la autoridad monetaria cambiaron el mercado. El gesto más decidido de parte del Banco Central fue una poderosa señal.
Sin embargo, dijo un operador, "además de hablar, el Banco Central tiene que seguir actuando, de lo contrario el mercado volverá a subir. El discurso es bueno, pero el mercado va a esperar los hechos. La mejor comunicación del Banco Central es su mesa de dinero. El mercado no entiende otra cosa",advirtió.
Él agregó que buena parte del aumento del dólar en reales ocurrido en los días previos puede atribuirse al mercado "probando" la paciencia del Banco Central.
Para el director ejecutivo de NGO Corretora, Sidney Nehme, a pesar del retroceso del precio después de las acciones del Banco Central, no se puede llegar a la conclusión de que el mercado está "satisfecho".
Mirando los datos sobre el flujo de cambio, Nhme llama la atención sobre la salida financiera de US$ 5.196 millones entre el 01/05 y el 18/05, inclusive: el peor resultado desde diciembre de 2008 para esa cuenta y que encendió una luz roja. A causa de que la cuenta comercial está firme, con el ingreso de US$ 3.686 millones, el resultado neto del mes es un flujo negativo de US$ 1.511 millones.
Según Nehme, el aumento de las exportaciones puede ser visto como un "anticipo" de las operaciones, en función de la tasa favorable para los contratos de divisas, e incluso ingresos verdaderos del comercio exterior. Sin embargo, ese ingreso puede no resultar muy sustentable.
"Esos flujos enmascaran la salida financiera. No se puede hablar de fuga de dólares pero hay que evaluar el número", dice Nehme.
Según él, la salida puede ser a causa de la salida de inversiones porque las condiciones del mercado dejaron de ser favorables.
"Mi temor es que si el flujo sigue siendo negativo va a terminar de consumir la posición comprada de los bancos, y este problema que se encuentra en el mercado futuro de dólar llegará al mercado a la vista. Esta salida de US$ 5.000 millones es una advertencia", dice Nehme.
Con el flujo negativo de US$ 1.511 millones en lo que va de mayo, es posible estimar que la posición comprada de los bancos en el mercado a la vista ha caído desde US$ 5.990 millones a finales de abril a alrededor de US$ 4.500 millones. Es decir, todavía hay dólares disponibles en el mercado a la vista.
Pero si el cuadro de la eurozona empeora aún más, la obtención de dólares será más difícil, porque los inversionistas prefieren dinero en efectivo a realizar nuevas inversiones.
Ampliando la evaluación, Nehme señala que la evaluación sobre Brasil cambió. La visión optimista que prevalecía está siendo sustituída por un juicio más crítico con respecto al país.
En su visión, incluso si la crisis abre buenas oportunidades de inversión, esos recursos enfrentan una valoración de que el país es "caro" en muchos aspectos, como la estructura impositiva y la escasez de infraestructura apropiada.
Presión en la Bolsa
Para los analistas, el futuro de la moneda brasilera depende ahora de la dirección de la crisis externa y de la disposición del gobierno a seguir en sus intervenciones.
El empeoramiento de la crisis en Europa, con la posibilidad real de la salida de Grecia de la eurozona y la frágil situación de los bancos en España seguirá pesando en los mercados.
Sólo en mayo, los inversionistas extranjeros sacaron de la bolsa de R$ 3.100 millones (US$ 1.521 millones), de acuerdo con datos de BM&FBovespa. Es el mayor volumen mensual de retiros desde octubre de 2008, en el auge de la crisis financiera mundial, cuando llegó a R$ 4.700 millones (US$ 2.307 millones). Y el dólar es considerado un puerto seguro en tiempos de turbulencia y, por eso, se valoriza en tiempos de crisis.
Los expertos creen que habrá que hablar de fuga de capitales si Grecia abandona el euro.
Para el economista Johny Kneese, de la agencia Levycam, muchos inversionistas que llegaban a Brasil detrás de una elevada rentabilidad –Brasil tenía la tasa de interés real más alta del mundo- tomaron el riesgo inherente a Brasil. Pero ahora encuentran aplicaciones de menor riesgo afuera y rentabilidad parecida.
"Esto puede perjudicar la caída de las tasas de interés en Brasil que reclama la presidente Dilma Rousseff, porque el Banco Central tendrá que lidiar con otro problema, además del impacto de la crisis sobre el crecimiento", dice Kneese, quien después de la actuación que realiza el Banco Central por estas horas, espera un momento de alivio en el alza del dólar.
Con la actuación del Banco Central, el real fue una de las pocas monedas del mundo en ganar terreno contra el dólar.
El director de Política Económica del Banco Central, Carlos Hamilton Araujo, dijo que la autoridad monetaria intervino porque consideró que el mercado de divisas no estaba funcionando correctamente.
Sin embargo, él dijo que el Banco Central no tiene un nivel ideal para la cotización del dólar.
Para los analistas, el avance puede explicarse por varias razones: más allá de la fuga de inversores debido a la crisis, hay una menor rentabilidad en los intereses brasileños y un error de predicción del gobierno, que adoptó medidas para proteger al mercado de una avalancha de dólares y permitir a los exportadores ganar más.
"El gobierno esperaba un tsunami de fondos hacia Brasil a causa de las medidas de los bancos centrales de todo el mundo, lo que provocaría una caída del dólar aquí. Pero esa ola nunca llegó. El tsunami parece ser la salida de recursos", dice Nehme.
Entre febrero y marzo, el Ministerio de Economía elevó el Impuesto a las Operaciones Financieras (IOF) para captaciones externas hechas por las empresas en 3 y 5 años y amplió el IOF para posiciones por encima de US$ 10 millones en el mercado futuro de dolar.
"Estas medidas inhibirán la presencia de inversores que venden dólares en Brasil. Ahora, muchos quieren comprar dólares y hay pocos vendedores. Esto hace que la moneda se valúe más rápido", explica João Medeiros, director de Pioneer Corretora.
Empresas importadoras y aquellas que tienen deudas en moneda extranjera corren al mercado para anticiparse a comprar dólares, temiendo que la moneda continúe en aumento y encarezca sus costos. Esta demanda ayudó a presionar el cambio. Entonces intervino el Banco Central pero ¿por cuánto tiempo?
André Carvalho, analista de la corredora Futura, ve incoherencias en la política cambiaria brasileña:
"El Banco Central está vendiendo dólares, al mismo tiempo el Ministerio de Economía impide la venta de dólares. El Banco Central está jugando en un equipo que no tiene arquero. Por supuesto que el especulador comprará dólares y provocará elo alza en la moneda".
De acuerdo con analistas, otros emergentes viven situación parecida: México vendió dólares el miércoles 23/05, por primera vez desde 2009.
